經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）9 月 23 日發(fā)布最新全球經(jīng)濟(jì)展望報告，將 2025 年全球經(jīng)濟(jì)增長率預(yù)期上調(diào) 0.3 個百分點至 3.2%，反映出各經(jīng)濟(jì)體表現(xiàn)比預(yù)期更具韌性。報告明確，這一增長主要由美國人工智能（AI）相關(guān)投資與中國財政支出兩大核心動力驅(qū)動。

主要經(jīng)濟(jì)體：增長分化，韌性與壓力并存

從各國 / 地區(qū) 2025 年增長預(yù)測來看，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體與新興經(jīng)濟(jì)體均展現(xiàn)一定韌性，但內(nèi)部差異顯著：

美國：增長率預(yù)期上調(diào) 0.2 個百分點至 1.8%，但較 2024 年的 2.8% 明顯放緩。報告指出，旺盛的高科技投資（尤其是 AI 領(lǐng)域）的積極影響，被高關(guān)稅政策及移民數(shù)量減少部分抵消，失業(yè)率持續(xù)攀升等減速跡象已顯現(xiàn)。

歐元區(qū)：增長率預(yù)測上調(diào) 0.2 個百分點至 1.2%。當(dāng)前歐元區(qū)政策利率已降至 2% 左右，連續(xù)降息舉措使貿(mào)易摩擦帶來的負(fù)面影響得到部分緩解。

中國：作為新興經(jīng)濟(jì)體代表，增長預(yù)期上調(diào) 0.2 個百分點至 4.9%，與 2024 年 5% 的增長水平基本持平。報告認(rèn)為，中國的財政支持有效抵消了貿(mào)易阻力等帶來的下行壓力。

報告分析，2025 年上半年全球經(jīng)濟(jì)韌性超預(yù)期，還得益于企業(yè)關(guān)稅上調(diào)前的 "提前備貨" 行為 —— 為規(guī)避后續(xù)成本，企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)與貿(mào)易，支撐了工業(yè)生產(chǎn)與貿(mào)易活動。

風(fēng)險預(yù)警：關(guān)稅與財政壓力成主要隱憂

盡管短期韌性凸顯，OECD 仍對經(jīng)濟(jì)前景發(fā)出多重風(fēng)險警告：

關(guān)稅沖擊持續(xù)發(fā)酵：自 5 月以來，美國對幾乎所有國家上調(diào)雙邊關(guān)稅，截至 8 月末其平均有效關(guān)稅稅率已升至 19.5%，為 1933 年以來最高。報告強(qiáng)調(diào)，關(guān)稅的全面沖擊尚未完全顯現(xiàn)，雖企業(yè)初期通過壓縮利潤吸收成本，但已在支出選擇、勞動力市場及消費(fèi)價格領(lǐng)域產(chǎn)生顯著影響，若關(guān)稅進(jìn)一步上升或通脹再度抬頭，將構(gòu)成主要風(fēng)險。

財政與金融風(fēng)險交織：OECD 首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿爾瓦羅指出，各國在國防開支、老齡化應(yīng)對等領(lǐng)域支出持續(xù)增加，全球多國國債收益率上升正是投資者擔(dān)憂風(fēng)險的直接證據(jù)。此外，金融市場重新定價、加密資產(chǎn)估值劇烈波動引發(fā)的金融穩(wěn)定風(fēng)險，也成為潛在挑戰(zhàn)。

2026 年展望：全球經(jīng)濟(jì)或放緩至 2.9%

OECD 預(yù)測，全球經(jīng)濟(jì)增長動力將在 2026 年減弱，增長率預(yù)計放緩至 2.9%。其中，美國經(jīng)濟(jì)增長率將從 2025 年的 1.8% 進(jìn)一步降至 1.5%；歐元區(qū) 2026 年增速預(yù)計為 1.0%。

針對風(fēng)險挑戰(zhàn)，報告建議各國加強(qiáng)全球貿(mào)易體系合作，提高貿(mào)易政策透明度；央行需警惕價格穩(wěn)定風(fēng)險，迅速作出政策反應(yīng)；同時加大結(jié)構(gòu)性改革，釋放人工智能等新技術(shù)紅利。