美國(guó)加征關(guān)稅正持續(xù)壓縮越南出口動(dòng)能與品牌毛利，世界銀行已于 9 月 8 日將越南 2025 年經(jīng)濟(jì)增速下調(diào)至 6.6%；但越南政府智囊仍堅(jiān)持 8.3%-8.5% 的增長(zhǎng)目標(biāo)，稱(chēng)當(dāng)前 “宏觀條件有利”。

自 2025 年 8 月 7 日起，美國(guó)對(duì)越南多數(shù)輸美商品統(tǒng)一征收 20% 關(guān)稅，對(duì)被認(rèn)定為 “經(jīng)越南轉(zhuǎn)運(yùn)” 的第三國(guó)貨物更是加征 40% 高關(guān)稅。政策實(shí)施當(dāng)月，越南對(duì)美出口環(huán)比下降 2%，降至 139.4 億美元；盡管按未季調(diào)口徑，8 月整體出口同比仍增長(zhǎng) 14.5%，但短期出口動(dòng)能減弱趨勢(shì)已顯現(xiàn)。

這一關(guān)稅政策直接沖擊越南外向型經(jīng)濟(jì)，尤其對(duì)紡織等傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)影響顯著。與此同時(shí)，越南對(duì)境外材料的依賴(lài)進(jìn)一步加劇出口壓力 ——2025 年 1 月至 8 月，越南自中國(guó)進(jìn)口同比增長(zhǎng) 27%，金額達(dá) 1179.3 億美元。

國(guó)際品牌也受此波及。耐克約 28% 的服裝、50% 的鞋類(lèi)產(chǎn)能位于越南，阿迪達(dá)斯 27% 的產(chǎn)品產(chǎn)自越南，關(guān)稅政策公布當(dāng)天，這些品牌股價(jià)集體下跌，反映出資本市場(chǎng)對(duì)其利潤(rùn)受壓的擔(dān)憂。20% 的統(tǒng)一關(guān)稅疊加原有稅則，直接擠壓品牌在美國(guó)市場(chǎng)的利潤(rùn)空間：服裝鞋類(lèi)等價(jià)格敏感款提價(jià)難度大，毛利率首當(dāng)其沖；高端或小眾品類(lèi)雖有提價(jià)余地，但轉(zhuǎn)單至印尼、墨西哥等地的成本同樣不可忽視。

此外，美國(guó)對(duì) “轉(zhuǎn)運(yùn)” 商品的 40% 高關(guān)稅，還導(dǎo)致越南供應(yīng)鏈合規(guī)成本陡增。服裝輔料等大量依賴(lài)境外供應(yīng)商的行業(yè)，需重新梳理原產(chǎn)地規(guī)則與價(jià)格條款，交貨緩沖空間被壓縮；若美方進(jìn)一步收緊規(guī)則，依賴(lài) “輕加工繞行” 的企業(yè)將面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)前越南出口壓力，既來(lái)自關(guān)稅政策的直接沖擊，也源于供應(yīng)鏈的脆弱性與品牌利潤(rùn)的擠壓。這一輪沖擊再次表明，全球供應(yīng)鏈調(diào)整遠(yuǎn)未結(jié)束，越南外向型經(jīng)濟(jì)仍需在合規(guī)與成本之間找到平衡，以應(yīng)對(duì)持續(xù)的外部挑戰(zhàn)。