在國(guó)內(nèi)政治動(dòng)蕩以及美國(guó)關(guān)稅政策等諸多不確定性因素的籠罩下，韓國(guó)央行于 2 月 25 日做出重大決策，大幅下調(diào)韓國(guó)今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率預(yù)期，并宣布將基準(zhǔn)利率再次下調(diào) 25 個(gè)基點(diǎn)，降至 2.75%。這一舉措使得韓國(guó)基準(zhǔn)利率時(shí)隔 2 年多再次回落至 3% 以下，引發(fā)各界廣泛關(guān)注。

降息舉措及未來(lái)展望

韓國(guó)央行在 2 月 25 日召開(kāi)的金融貨幣委員會(huì)議上，鑒于內(nèi)需恢復(fù)緩慢、出口增長(zhǎng)乏力等現(xiàn)狀，決定再次降息。此次降息是韓國(guó)自去年 10 月開(kāi)啟寬松政策周期以來(lái)的第三次降息，標(biāo)志著始于 2022 年 10 月的 “基準(zhǔn)利率 3% 時(shí)代” 正式落幕。韓國(guó)央行行長(zhǎng)李昌鏞表示，此次利率決策經(jīng)全體委員一致通過(guò)。此前，市場(chǎng)就普遍預(yù)期 2 月會(huì)降息，李昌鏞也曾暗示韓國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)嚴(yán)峻。

對(duì)于未來(lái)的貨幣政策走向，李昌鏞表示維持降息基調(diào)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)年內(nèi)還可能下調(diào) 2 - 3 次，上半年是否再次降息將視具體情況而定。在韓國(guó)銀行金融貨幣委員會(huì)的 6 位委員中，2 人對(duì)未來(lái)三個(gè)月進(jìn)一步降息持開(kāi)放態(tài)度，不過(guò)也有委員擔(dān)心央行降息能力很快耗盡，認(rèn)為維持利率不變的可能性較高，但所有委員都認(rèn)同韓國(guó)正處于降息周期。

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景黯淡

韓國(guó)央行大幅下調(diào)今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率預(yù)期，從原先的 1.9% 降至 1.5%，調(diào)整幅度達(dá) 0.4 個(gè)百分點(diǎn)，這是自 2022 年 11 月以來(lái)首次出現(xiàn)如此大幅度的年度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期調(diào)整。韓國(guó)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)狀況確實(shí)不容樂(lè)觀，出口和內(nèi)需均表現(xiàn)低迷。2024 年，韓國(guó) 17 個(gè)道市的零售銷售全部出現(xiàn)下滑，這是自 2010 年相關(guān)統(tǒng)計(jì)開(kāi)展以來(lái)的首次全線下降。1 月，建筑業(yè)就業(yè)人數(shù)也時(shí)隔 3 年跌破 200 萬(wàn)，高利率和項(xiàng)目融資不足讓建筑業(yè)深陷長(zhǎng)期低迷。

曾經(jīng)支撐韓國(guó)經(jīng)濟(jì)的出口，增長(zhǎng)勢(shì)頭也明顯放緩。2 月 1 日至 20 日，雖然韓國(guó)出口額同比增長(zhǎng) 16%，但按工作日日均出口額計(jì)算，同比減少了 2.7%。匯豐銀行分析，考慮工作日天數(shù)，2 月整體出口額實(shí)際上環(huán)比減少 10.2%，出口動(dòng)力正在逐漸減弱。

在韓國(guó)央行下調(diào)經(jīng)濟(jì)展望之前，全球各大投資銀行已紛紛下調(diào)對(duì)韓國(guó)今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。8 家全球投行的平均預(yù)期值從去年 12 月底的 1.7% 降至 1 月底的 1.6%。多家投行指出，韓國(guó)面臨政治危機(jī)、房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷、美國(guó)上調(diào)關(guān)稅、美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策以及中國(guó) AI 發(fā)展帶來(lái)的不確定性等因素，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景堪憂。

經(jīng)濟(jì)反彈面臨重重限制

盡管韓國(guó)央行下調(diào)了利率，但韓國(guó)經(jīng)濟(jì)要實(shí)現(xiàn)顯著反彈仍困難重重。高匯率和高物價(jià)成為韓國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的沉重負(fù)擔(dān)。25 日，韓元對(duì)美元匯率約為 1431 韓元（約合人民幣 7.25 元），持續(xù)處在 1400 韓元以上的高位，由于市場(chǎng)預(yù)期美國(guó)今年降息次數(shù)減少，韓美利差導(dǎo)致的資金外流使得韓元匯率面臨上行壓力。物價(jià)方面，1 月韓國(guó)消費(fèi)者物價(jià)漲幅同比上漲 2.2%，物價(jià)自 2024 年 10 月起持續(xù)攀升，韓國(guó)央行維持今年消費(fèi)者物價(jià)增長(zhǎng)預(yù)期在 1.9%。

韓國(guó)政治的不穩(wěn)定和美國(guó)新政府帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)不確定性正逐漸常態(tài)化，這使得韓國(guó)央行在制定貨幣政策時(shí)投鼠忌器。由于匯率和物價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)較大，韓國(guó)央行難以加快降息步伐。韓國(guó)梨花女子大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)系教授石秉勛分析認(rèn)為，追加預(yù)算等財(cái)政政策在國(guó)會(huì)難以達(dá)成一致，過(guò)度降低基準(zhǔn)利率可能會(huì)加劇匯率和物價(jià)的不穩(wěn)定，政策選擇空間有限。他建議韓國(guó)央行擴(kuò)大近期發(fā)布的金融中介支持貸款額度，以加大對(duì)困境中的中小企業(yè)的扶持力度。韓國(guó)經(jīng)濟(jì)在多重困境下，未來(lái)的復(fù)蘇之路依舊漫長(zhǎng)且充滿挑戰(zhàn)。